Como negociar opções usando delta

Lucrando com Negociação Neutra Posição-Delta.

A maioria dos operadores de opções novatos não consegue entender como a volatilidade pode afetar o preço das opções e como a volatilidade é melhor capturada e transformada em lucro. Como a maioria dos comerciantes iniciantes são compradores de opções, eles perdem a chance de lucrar com quedas de alta volatilidade, o que pode ser feito pela construção de um delta de posição neutra. (Veja também: Opções para iniciantes.)

Este artigo analisa uma abordagem delta-neutral para opções de negociação que podem produzir lucros a partir de um declínio na volatilidade implícita (IV), mesmo sem qualquer movimento do ativo subjacente. (Veja também: Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta da Posição.)

Curto Vega.

A abordagem posição-delta apresentada aqui é aquela que obtém vega curta quando IV é alta. A redução de vega com um IV alto, dá a uma estratégia delta de posição neutra a possibilidade de lucrar com um declínio no IV, que pode ocorrer rapidamente a partir de níveis extremos. É claro que, se a volatilidade subir ainda mais, a posição perderá dinheiro. Como regra, é melhor estabelecer posições vega delta-neutras curtas quando a volatilidade implícita está em níveis que estão no ranking de percentil 90 (com base em seis anos de história de IV). Essa regra não garantirá uma prevenção contra perdas, mas fornece uma vantagem estatística ao negociar, uma vez que a IV acabará por reverter para a sua média histórica, mesmo que seja mais alta primeiro. (Veja também: The ABCs of Option Volatility.)

A estratégia apresentada a seguir é semelhante a um spread de calendário invertido (um spread de calendário invertido diagonal), mas tem um delta-neutro estabelecido pela primeira gama neutralizadora e depois ajusta a posição para delta neutro. Lembre-se, no entanto, que quaisquer movimentos significativos no subjacente alteram a neutralidade além dos intervalos especificados abaixo (consulte a Figura 1). Com isto dito, esta abordagem permite uma gama muito maior de preços do subjacente entre os quais existe uma neutralidade aproximada em relação ao delta, o que permite ao trader esperar por um lucro potencial de uma eventual queda no IV. (Veja também: Uma Estratégia de Opções para o Mercado de Negociação)

Spread de Calendário Diagonal Reverso S & P.

Vamos dar uma olhada em um exemplo para ilustrar nosso ponto. Abaixo está a função de lucro / perda para esta estratégia. Com os futuros do S & P 500 da Jun em 875, venderemos quatro ligações para setembro de 875 e compraremos quatro ligações em junho de 950. A forma como escolhemos as greves é a seguinte: vendemos o dinheiro no dinheiro para as opções de mês distante e compramos um preço mais alto das opções de mês mais próximo que têm uma gama correspondente. Neste caso, o gama é quase idêntico para ambos os ataques. Usamos um lote de quatro porque o delta de posição para cada spread é aproximadamente delta negativo, -0,25, que soma para -1,0 se o fizermos quatro vezes.

Com um delta de posição negativa (-1,0), vamos comprar um futuro de junho para neutralizar esse delta de posição, deixando um gama neutro e um delta neutro quase perfeitos. O gráfico de lucros / perdas a seguir foi criado usando o OptionVue 5 Options Analysis Software para ilustrar essa estratégia.

Figura 1: Posição-delta neutra. O gráfico de lucros e perdas T + 27 é destacado em vermelho. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para corretor. Este gráfico foi criado usando o OptionVue.

Como você pode ver na Figura 1, a linha tracejada T + 27 (o gráfico inferior à esquerda do marcador de preço vertical) é quase um hedge perfeito até 825 e em qualquer lugar no lado superior (indicado pela parte superior direita do gráfico). marcador de preço vertical), que é visto ligeiramente superior à medida que o preço sobe para o intervalo de 949-50. O subjacente é indicado com o marcador vertical em 875. Esteja ciente, entretanto, que essa neutralidade mudará com o passar do tempo de um mês para o negócio, e isso pode ser visto nos outros traços e ao longo da linha sólida de lucros e perdas ( que mostra ganhos e perdas no vencimento).

Esperando pelo colapso.

A intenção aqui é ficar neutro por um mês e depois procurar um colapso na volatilidade, quando a negociação pode ser fechada. Um período de tempo deve ser designado, que neste caso é de 27 dias, a fim de ter um plano de "fiança". Você sempre pode restabelecer uma posição novamente com novas ações e meses se a volatilidade continuar alta. A vantagem aqui tem um ligeiro viés delta positivo e a desvantagem, exatamente o inverso. Agora vamos ver o que acontece com uma queda na volatilidade.

Na época deste negócio, a volatilidade implícita nas opções de futuros da S & P 500 estava na sua posição de percentil 90, então temos um nível muito alto de volatilidade para vender. O que acontece se tivermos uma queda na volatilidade implícita da média histórica? Este caso se traduziria em uma queda de 10 pontos percentuais na volatilidade implícita, que podemos simular.

Figura 2: Lucro de uma queda de 10 pontos percentuais da volatilidade implícita. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para corretor. Este gráfico foi criado usando o OptionVue.

O lucro.

Na Figura 2 acima, o gráfico inferior é o gráfico T + 27 da Figura 1, que mostra a neutralidade quase delta sobre uma ampla faixa de preços para o subjacente. Mas olhe o que acontece com nossa queda na volatilidade implícita de uma média histórica de seis anos. A qualquer preço do subjacente, temos um lucro significativo em uma ampla faixa de preço, aproximadamente entre US $ 6.000 e US $ 15.000, se estivermos entre os preços de 825 e 950. Na verdade, se o gráfico fosse maior, ele mostraria um lucro até o fim abaixo de 750 e um potencial de lucro em qualquer lugar no lado positivo dentro do prazo de T + 27.

Os requerimentos de margem líquida para estabelecer este comércio seriam de aproximadamente US $ 7.500 e não mudariam muito enquanto o delta de posição permanecesse próximo à neutralidade e a volatilidade não continuasse a subir. Se a volatilidade implícita continuar a subir, é possível sofrer perdas, por isso é sempre bom ter um plano de fiança, uma quantia de perda em dólar ou um número limitado de dias predeterminados para permanecer no negócio. (Veja também: 9 Truques do Comerciante de Sucesso.)

The Bottom Line.

Esta estratégia avançada para capturar opções de futuros de volatilidade implícita S & amp; P por meio da construção de um spread de calendário diagonal reverso pode ser aplicada a qualquer mercado se as mesmas condições puderem ser encontradas. O comércio ganha de uma queda na volatilidade, mesmo sem o movimento do subjacente; no entanto, existe um potencial de lucro ascendente se a recuperação subjacente. Mas com theta trabalhando contra você, a passagem do tempo resultará em perdas graduais se todas as outras coisas permanecerem as mesmas. Lembre-se de empregar gerenciamento de perda de dólares ou parada no tempo com essa estratégia. (Veja também: Futures Fundamentals Tutorial.)

Opções Delta.

Opções A Delta é provavelmente o valor mais importante dos gregos para entender, porque indica a sensibilidade de uma opção a alterações no preço da segurança subjacente. Em termos simples, ele te dirá, em teoria, quanto o preço de uma opção se moverá em relação a cada movimento de US $ 1 no preço do ativo subjacente.

Uma opção com alto delta se moverá de preço significativamente em proporção aos movimentos de preço do título subjacente, enquanto um com baixo delta se moverá com menos frequência. Nesta página, examinamos as características do delta e como você pode usá-lo.

Características do Delta.

O valor delta de uma opção é normalmente expresso como um número entre -1 e 1, embora também possa ser entre -100 e 100. Esse número basicamente indica quanto o preço da opção será movido para cada US $ 1 o preço do subjacente ativo é movido por.

Por exemplo, um valor delta de 0,50 (ou 50 se a escala de -100 a 100 estava sendo usada) significaria que o preço teoricamente aumentaria US $ 0,50 para cada US $ 1 que o preço do título subjacente aumenta e cai US $. 50 para cada US $ 1 o preço do título subjacente cai.

Um valor delta negativo, como -.50, significaria que a opção de preço se moveria na direção oposta ao preço do título subjacente. Assim, um valor delta de -50 significaria que o preço teoricamente cairia US $ 0,50 por cada US $ 1 que o preço do título subjacente aumentasse e aumentaria US $ 0,50 por cada US $ 1 que o preço do título subjacente cair.

As chamadas têm valores delta positivos, entre 0 e 1, porque seu valor aumenta quando o preço do título subjacente sobe e cai em valor quando o preço do título subjacente cai. Os puts têm valor delta negativo, entre 0 e -1, porque seu valor cai quando o preço do título subjacente sobe e aumenta quando o preço do título subjacente cai. O valor delta real de uma opção dependerá em grande parte de dois fatores: o dinheiro e o tempo que resta até a expiração.

O valor Delta não é fixo e muda de acordo com as condições do mercado. Aumentará à medida que uma opção se aprofunda no dinheiro e diminui à medida que se afasta do dinheiro. Portanto, o valor delta de uma chamada se aproximará de 1 quando o estoque estiver subindo e próximo de 0 quando o estoque estiver caindo. Em um put ele se moverá em direção a -1 quando o estoque estiver caindo, e em direção a 0 quando o estoque estiver subindo.

Opções que estão exatamente no dinheiro geralmente terão um valor muito próximo a 0,50. A taxa na qual o valor será alterado em relação a como o preço do título subjacente está se movendo é medido por outra das opções Gregos: Gama.

O outro fator principal que afeta o valor delta é o tempo restante até a expiração, porque quanto menos tempo houver até a data de expiração, menos tempo haverá para que o preço do título subjacente mude. Portanto, é mais provável que uma opção permaneça em seu estado atual de liquidez quanto mais próxima for a data de vencimento.

Isso significa que o valor de delta nas chamadas de dinheiro tende a se mover em direção a 1 como abordagens de expiração (ou -1 para opções de venda), enquanto as opções de saída de dinheiro normalmente irão para 0.

Colocando as opções Delta em uso.

Existem basicamente duas maneiras principais que um operador de opções pode usar delta. É importante lembrar, no entanto, que esse valor é apenas uma indicação de como o preço de uma opção provavelmente mudará e não uma garantia de como isso mudará.

O principal uso do delta é dar uma idéia de quanto dinheiro você fará se o estoque subjacente se mover como você espera (ou o quanto você perderá se o estoque subjacente se mover na direção oposta). Isso pode ajudá-lo a determinar quais opções oferecem a melhor relação custo-benefício em termos de aproveitar o que você espera que aconteça.

Por exemplo, você pode acreditar que a ação na Empresa X irá aumentar em um determinado valor durante um período de tempo específico. Ao estudar os valores delta das chamadas relevantes com preços de exercício diferentes, você pode tentar descobrir como maximizar seus retornos potenciais ou minimizar suas possíveis perdas.

Nos contratos de dinheiro será mais barato do que nos contratos de dinheiro, e fora dos contratos de dinheiro ainda será mais barato. Ao comparar o preço desses contratos com seus valores delta, você pode calcular quanto você esperaria fazer se a Empresa X se mover conforme o esperado. Pode ser que você faça um melhor retorno do seu investimento com os contratos mais baratos, ou pode ser que os contratos em dinheiro funcionem melhor para você.

O segundo uso principal é baseado na probabilidade. O valor delta de uma opção pode ser usado para determinar a probabilidade aproximada de expirar no dinheiro. Quanto mais próximo o valor delta estiver de 0, menor a chance de terminar no dinheiro. Por outro lado, as opções de chamadas com um valor de delta próximo a 1 e opções de opções com um valor próximo a -1 têm uma chance muito alta de terminar no dinheiro.

Embora os cálculos por trás do delta não estejam especificamente relacionados à probabilidade nesse sentido, ainda é uma maneira razoável de avaliar a probabilidade aproximada de uma opção expirar no dinheiro. Por sua vez, isso pode ajudá-lo a saber quais negociações fazer, pois você pode ponderar os riscos envolvidos em uma negociação em relação à força de sua expectativa em relação ao que acontecerá com a ação subjacente relevante.

Ao criar spreads, pode ser uma boa ideia calcular o valor total de delta do spread. Este é um cálculo simples, onde você soma o valor de todas as suas posições. Por exemplo, se você tiver duas chamadas com um valor de 0,60 e uma com um valor de -0,40, sua posição terá um valor total de delta de 0,80 (2 x 0,60 = 1,2, mais -0,40 - 80).

Os valores Delta também podem ser usados ​​para definir metas para suas negociações e para decidir em que ponto você deve fechar uma negociação e obter seus lucros ou reduzir suas perdas.

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Estratégias de Negociação de Opções: Entendendo o Delta de Posição.

O artigo Conhecer os gregos discute medidas de risco como delta, gama, teta e vega, que são resumidas na figura 1 abaixo. Este artigo examina mais de perto o delta no que se refere às posições reais e combinadas - conhecidas como delta de posição - que é um conceito muito importante para os vendedores de opções. Abaixo está uma revisão da medida de risco delta e uma explicação do delta de posição, incluindo um exemplo do que significa ser posição-delta neutra.

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Delta simples.

Vamos rever alguns conceitos básicos antes de pular direto para a posição delta. A Delta é uma das quatro principais medidas de risco usadas pelos operadores de opções. O Delta mede o grau em que uma opção está exposta a mudanças no preço do ativo subjacente (ou seja, estoque) ou commodity (ou seja, contrato de futuros). Os valores variam de 1,0 a –1,0 (ou 100 a –100, dependendo da convenção empregada). Por exemplo, se você comprar uma opção de compra ou de venda que esteja fora do dinheiro (ou seja, o preço de exercício da opção estiver acima do preço do subjacente se a opção for uma opção e abaixo do preço do subjacente) opção é um put), então a opção sempre terá um valor delta que está em algum lugar entre 1.0 e -1.0. De um modo geral, uma opção no dinheiro geralmente tem um delta em aproximadamente 0,5 ou -0,5.

A Figura 2 contém alguns valores hipotéticos para as opções de compra do S & P 500 que estão em out e in the money (em todos esses casos, usaremos opções longas). Os valores de delta de chamada variam de 0 a 1,0, enquanto os valores de delta variam de 0 a –1,0. Como você pode ver, a opção de compra no dinheiro (preço de exercício em 900) na figura 2 tem um delta de 0,5, enquanto a opção de compra out-of-the-money (preço de exercício em 950) tem um delta de 0,25, e o in-the-money (strike a 850) tem um valor delta de 0,75.

[A Delta é apenas uma das principais medidas de risco que os negociadores de opções especializadas analisam e utilizam em suas estratégias de negociação. Você pode aprender as outras formas de risco e confundir-se com um operador de opções ao fazer o Curso de Opções da Investopedia Academy. Aprenda o mesmo conhecimento que os operadores de opções bem-sucedidas usam ao decidir opções de compra, chamadas e outras opções essenciais de negociação de opções.]

Tenha em mente que esses valores de delta de chamada são todos positivos porque estamos lidando com opções de chamadas longas, um ponto para o qual retornaremos mais tarde. Se estes fossem postos, os mesmos valores teriam um sinal negativo ligado a eles. Isso reflete o fato de que as opções de venda aumentam de valor quando o preço do ativo subjacente cai. (Uma relação inversa é indicada pelo sinal delta negativo.) Você verá abaixo, quando olhamos para posições curtas de opções e o conceito de posição delta, que a história fica um pouco mais complicada.

Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples e o significado desses valores. Se uma opção de compra S & amp; P 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou dentro do dinheiro), um movimento de um ponto (que vale US $ 250) do contrato futuro subjacente produziria 0,5 (ou 50% ) mudança (no valor de $ 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada $ 250 de mudança no valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de $ 125. Se você optasse por essa opção de compra e os futuros do S & amp; P 500 subissem em um ponto, sua opção de compra ganharia aproximadamente US $ 125 em valor, supondo que nenhuma outra variável mudasse no curto prazo. Dizemos "aproximadamente" porque, como os movimentos subjacentes, o delta também mudará.

Esteja ciente de que à medida que a opção aumenta, o delta se aproxima de 1,00 em uma ligação e -1,00 em uma posição. Nesses extremos, há uma relação de um-para-um, próxima ou real, entre as mudanças no preço das mudanças subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, em valores delta de –1,00 e 1,00, a opção reflete o subjacente em termos de variações de preço.

Também tenha em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis ​​como as seguintes:

A Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou com dinheiro. O Delta não é uma constante, um conceito relacionado à gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança do delta, dado um movimento pelo subjacente. A Delta está sujeita a alterações devido a mudanças na volatilidade implícita.

Long Vs. Opções curtas e Delta.

Como uma transição para olhar para a posição delta, vamos primeiro ver como as posições curtas e longas mudam um pouco a imagem. Primeiro, os sinais negativos e positivos para os valores do delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é comprado por uma chamada ou por put (ou seja, você comprou para abrir estas posições), então o put será delta negativo e o call delta positivo; no entanto, nossa posição atual determinará o delta da opção como aparece em nosso portfólio. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto.

O sinal delta em seu portfólio para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumentar. Da mesma forma, se você tiver uma posição de chamada curta, verá que o sinal está invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que, se o subjacente subir, a posição de chamada curta perderá valor. Este conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas. Para saber mais, confira Opções Sintéticas Fornecem Vantagens Reais.)

Posição Delta.

O delta de posição pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é um índice de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para cobrir uma posição longa ou curta no subjacente.

Por exemplo, se uma opção de compra no dinheiro tiver um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há 50% de chance de a opção terminar no dinheiro e 50% de que ela acabará com o dinheiro - então este delta nos diz que seriam necessárias duas opções de compra no dinheiro para cobrir um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas longas opções de compra para cobrir um contrato de futuros curto. (Duas opções longas de compra x delta de 0,5 = posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição curta de futuros). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros do S & P 500 (uma perda de US $ 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x US $ 125 = US $ 250) no valor dos dois longos opções de chamada. Neste exemplo, diríamos que somos posição-delta neutra.

Ao alterar a proporção de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar essa posição em delta positiva ou negativa. Por exemplo, se estamos otimistas, podemos adicionar outra ligação longa, por isso agora estamos delta positivo porque a nossa estratégia global está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com um delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição líquida longa em 0,5. Por outro lado, se formos pessimistas, poderemos reduzir nossas longas chamadas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta de posição curta líquida. Isso significa que somos líquidos a curto prazo em -0,5. (Uma vez que você esteja confortável com os conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas. Descubra mais em Capturando Lucros Com Negociação Neutra Posição-Delta.)

The Bottom Line.

Para interpretar valores delta de posição, você deve primeiro entender o conceito do fator de risco delta simples e sua relação com posições longas e curtas. Com esses fundamentos em vigor, você pode começar a usar o delta de posição para medir o quão líquido é o net-long ou net-short que você é quando leva em consideração todo o seu portfólio de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, portanto, apenas negocie com capital de risco.

4 maneiras de entender a opção delta.

O delta de uma opção ou de um portfólio de opções pode ser interpretado de várias formas diferentes e úteis. Aqui estão 4 dos melhores.

Delta como a alteração no valor da opção para uma alteração no preço do produto subjacente.

A definição mais básica de delta é a mudança no valor de uma opção para uma mudança no preço do produto subjacente. Se você tiver uma opção de compra em algum queijo, o delta de sua opção de compra informa quanto seu valor será alterado quando o preço do queijo for alterado. Se a ligação tiver um delta de 20%, para cada US $ 1 o preço do queijo aumenta, a opção aumentará em 20 centavos. As opções de venda têm um delta negativo, então um queijo colocado com um delta de (-) 20% cairá em valor de 20 centavos para cada US $ 1 que o preço do queijo aumentar.

Como isso é útil?

Esta interpretação do delta é útil porque indica a sensibilidade do valor da opção às mudanças de preço no subjacente. Se tivermos uma compreensão de quão volátil é o preço do produto subjacente, então temos um controle sobre quão exposta está nossa posição de opção a essas mudanças de preço. Se o preço do queijo raramente se movimentar mais de 50 centavos por dia, então poderíamos esperar que nossa opção de 20% de compra de delta raramente fizesse ou perdesse 10 centavos por dia. Isso nos dá uma indicação útil da exposição básica de preço que enfrentamos.

Delta como razão de hedge da opção.

Saber quanto o valor da opção irá mudar quando o preço do produto subjacente muda, nos permite proteger adequadamente. Portanto, se nossa opção de venda tiver um delta de (-) 20%, para cada 100 opções que negociamos, precisamos fazer hedge com 20 lotes do subjacente (assumindo um multiplicador de contrato nas opções de 1). Isto é mais fácil de ver, trabalhando através de um exemplo simples. Se o preço do queijo for $ 100 e nós possuirmos 100 lotes dos 20% de delta colocados no queijo, então um aumento de $ 1 no preço do queijo resultará em uma queda de 20% nas nossas opções de venda. Então, perdemos 20 centavos * 100 lotes = 20 dólares. Para proteger isso, precisamos comprar um pouco de queijo. O delta nos diz quanto queijo comprar como sebe. Precisamos comprar 20 lotes de queijo, de modo que, quando o preço subir em $ 1, faremos um lucro de $ 20 para compensar a perda nos puts.

Como o delta é útil como razão de hedge?

Deve ser óbvio. O delta nos diz exatamente como hedge opções para evitar perdas devido a mudanças no preço do subjacente.

Delta como a probabilidade de expirar dentro do dinheiro.

Este provavelmente ganha mais peso do que deveria, mas pode ser útil mesmo assim. Basicamente, o delta pode, sob certas hipóteses, ser visto como a probabilidade ou a probabilidade de uma opção expirar dentro do dinheiro. Assim, um débito de 20% poderia ter 20% de chance de expirar dentro do dinheiro.

Isso é usado por alguns traders para selecionar quais opções negociar. Por exemplo, um comerciante pode procurar um put que tenha apenas 10% de chance de expirar dentro do dinheiro; ele pode querer se arriscar nesse put expirando sem valor e curto (escreva) a opção put. Usando o delta, o comerciante pode descobrir qual é o put (ou seja, o put com qual greve). Se o queijo estiver sendo negociado a US $ 100, a opção de venda de (-) 20% de delta com 3 meses até a expiração poderá ter uma greve de US $ 92. O comerciante pode, portanto, interpretar o delta do put para significar que esta put tem 20% de chance de expirar dentro do dinheiro. A mesma ideia funciona para combinações de opções (estratégias de opções) para encontrar as probabilidades de um intervalo de preços em que o subjacente pode estar quando as opções expiram. Por exemplo, se o queijo colocado com um delta de 10% tiver uma greve de US $ 90, poderemos sugerir que há 20% de chance de as opções expirarem com o preço do queijo abaixo de US $ 92, uma chance de 10% de expirar entre US $ 90 e US $ 92 e 10% de chance de expirar abaixo de $ 90.

Nota de cautela sobre a opção delta e a probabilidade de expirar dentro do dinheiro.

Essa probabilidade é altamente teórica. Não é um fato sobre as opções que sempre serão verdadeiras. Tudo o que isso significa é que, se cada suposição do modelo de cálculo de preços que foi usado para formular o delta for verdadeira, o delta poderá ser interpretado como a probabilidade de expirar dentro do dinheiro, em alguns casos. É muito improvável que isso seja o caso de forma consistente ou freqüente. A volatilidade pode ser maior ou menor que o esperado. As taxas de juros podem se mover. De fato, para algumas opções em que o custo de transporte ou dividendos são relevantes, essa interpretação do delta é ainda mais precária. No entanto, como regra geral, a opção delta como a probabilidade de expirar dentro do dinheiro é, sem dúvida, útil saber.

Delta como a posição equivalente no produto subjacente.

Provavelmente o principal uso do delta nos mercados. Se tivermos 100 opções de compra em queijo com um delta de 20%, isso equivale a possuir 20 lotes de queijo de uma perspectiva de risco. Poderíamos neutralizar esse risco com a venda de 20 lotes de queijo (exatamente a mesma idéia do delta visto como o índice de hedge) ou poderíamos negociar opções para obter o mesmo efeito. Por exemplo, se comprarmos 100 lotes do delta (-) de 20% do queijo, isso cancelará nosso delta de + 20% de delta. Nossa posição equivalente no produto subjacente se torna zero. Quando os traders se referem a ser deltas longos ou curtos, eles significam longo ou curto um montante equivalente do subjacente, quer seja proveniente de uma posição de opção ou uma posição direta no subjacente.

Todas essas interpretações vêm da mesma definição de opção delta. De fato, eles são identidades; exatamente a mesma coisa, mas vista de uma perspectiva diferente. Todos têm seus usos e cada operador de opções deve saber como e quando cada um é aplicável. E, claro, a melhor maneira de aprender isso é negociando opções no Volcube!

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Conceitos-chave 1. Probabilidades & amp; Estatisticas.

Desvio padrão.

Nas estatísticas, o desvio padrão é uma unidade de medida que quantifica determinados resultados em relação ao resultado médio.

- 1 desvio padrão abrange aproximadamente 68,2% dos resultados em uma distribuição de ocorrências.

- 2 desvios-padrão englobam aproximadamente 95,4% dos resultados em uma distribuição de ocorrências.

- 3 desvios padrão abrangem aproximadamente 99,7% dos resultados em uma distribuição de ocorrências.

Entre 80 e 120 dólares por 1 desvio padrão.

- Entre US $ 60 e US $ 140 para 2 desvios padrão.

- Entre $ 40 e $ 160 para 3 desvios padrão.

- 68% de probabilidade de fechamento de ações entre US $ 80 e US $ 120 por ano a partir de agora.

- 95% de probabilidade do fechamento das ações entre US $ 60 e US $ 140 por ano a partir de agora.

- Probabilidade de 99,7% de fechamento do estoque entre US $ 40 e US $ 160 por ano a partir de agora.

- Greves com uma probabilidade de 16% ITM / 84% OTM capturam um intervalo de desvio padrão para uma opção OTM.

- Greves com uma probabilidade de 2.5% ITM / 97.5% OTM capturam um intervalo de desvio padrão de 2 para uma opção OTM.

Vídeos de Desvio Padrão.

Mike E Seu Quadro Branco.

Opções | Desvio padrão.

Ryan & amp; Carne.

Princípios Básicos da Opção - Probabilidades Explicadas.

Ryan & amp; Carne.

Usando o movimento esperado, desvio padrão para.

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Volatilidade Implícita e Desvio Padrão.

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Como Preços Opção Drive IV, Que Drives SD!

A ciência dos dados do Skinny On Options.

Quantificando um movimento: desvio padrão.

Medidas de Mercado.

Lacunas nos preços das ações.

Da Teoria Para Praticar.

O Modelo Black-Scholes: Z-Scores.

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Como Hedge Option Delta Usando Futuros.

Os futuros podem reduzir a exposição delta sem tocar em nenhum dos outros gregos. Leia para saber mais.

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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias eficazes para sobreviver a fortes oscilações de mercado.

Ao negociar estratégias de opções Delta Neutral, há momentos em que a exposição Delta se torna mais alta do que planejamos inicialmente para o negócio. Talvez o mercado tenha feito uma manobra brusca, resultando em um aumento vertiginoso do Delta.

O trader quer ficar no mercado, mas está preocupado que movimentos adicionais vejam as perdas começarem a acelerar. Uma solução é usar os futuros para proteger temporariamente a exposição da Delta. Esta pode ser uma solução a curto prazo até que as coisas se acalmem. A beleza de usar futuros para fazer hedge em vez de outros negócios de opções é que os futuros não têm exposição aos outros gregos. Vega, Gamma, Rho e Theta. No entanto, os futuros só devem ser usados ​​por investidores sofisticados que entendam como eles funcionam e os riscos envolvidos.

Os operadores com contas pequenas não devem usar futuros, pois a exposição é muito grande.

Neste artigo, veremos quais são os futuros, como eles funcionam e como podem ser usados ​​para proteger a opção Delta.

O que é um contrato de futuros?

Simplificando, um contrato de futuros é um acordo para comprar ou vender um ativo em uma data futura a um preço de liquidação contratado. Os contratos de futuros são padronizados e negociados em uma bolsa, assim como as opções. A Chicago Mercantile Exchange (CME) é uma das maiores bolsas de futuros. Outros incluem a Intercontinental Exchange (ICE), a New York Board of Trade (NYBOT), a NYSE Euronext e a London Metal Exchange (LME).

Em um contrato de futuros, uma parte concorda em comprar uma quantidade especificada de valores mobiliários ou uma mercadoria e recebe uma determinada data. A outra parte na transação concorda em fornecer esses títulos ou mercadorias.

Os futuros foram concebidos como um instrumento de cobertura para os produtores de commodities. Por exemplo, os agricultores podem fixar antecipadamente um preço para o suco de laranja, celebrando um contrato futuro para vender seu suco de laranja no futuro a um preço especificado. Ao fazer isso, eles estão se protegendo de um declínio inesperado no preço. Seu preço é bloqueado, não importa o que aconteça entre essa data e a data de entrega.

Da mesma forma, as companhias aéreas podem querer fixar o preço do combustível de aviação. Eles entrariam em um contrato de futuros para comprar o combustível de jato por um preço especificado em uma data específica. Não importa o que aconteça, seu preço está bloqueado.

Ambos os exemplos são dos participantes, protegendo sua exposição.

Do outro lado da moeda estão os especuladores. Estes são os comerciantes que tomam uma posição sobre os preços futuros de uma garantia de commodities e entram em um contrato futuro que procura lucrar. Um trader que acha que o S & P 500 está subindo, compraria um contrato futuro, procurando fixar o preço atual. Ele lucrará se o S & P 500 for maior na data de vencimento do futuro.

Os comerciantes que especulam em commodities nunca receberiam entrega física. Eles sempre trocariam suas posições e trancariam o lucro.

Os futuros são instrumentos alavancados e os comerciantes podem manter uma exposição muito maior do que a quantidade de capital necessária para entrar no negócio. Isso significa que ganhos e perdas são acelerados. Alguns futuros podem ser negociados com alavancagem de 10: 1 ou até 20: 1. São as bolsas de futuros que definem as regras relativas aos requisitos de alavancagem e margem.

Stock Index Futures.

Há muitos futuros de índices de ações para listar aqui, mas alguns dos principais incluem:

S & amp; P 500 Futuros - Código SP.

E-mini S & amp; P 500 Futuros - Código ES.

E-mini NASDAQ 100 Futures - Code NQ.

E-mini Dow Futures - Código YM.

Russell 2000 Index Mini Futures - Código TF.

Você pode ver mais dos produtos oferecidos pela CME aqui e ICE aqui.

Em termos de preço, usando o S & amp; P 500 Futuros como exemplo, um movimento de 0,10 no índice resulta em uma alteração de US $ 25 no preço do futuro. Então, se o S & P 500 fizer uma movimentação de -18,44, como aconteceu hoje (14 de dezembro de 2016), os traders que estavam há muito tempo no futuro perderiam US $ 4.610. Você pode entender porque eu mencionei futuros são apenas para aqueles com grandes contas!

Em termos de exposição, o valor do contrato é o preço do índice x $ 250. Portanto, o valor atual do futuro é aproximadamente 2.253,28 x 250 = $ 567.930. A exposição real varia ligeiramente dependendo de qual mês de contrato você está negociando.

O S & amp; P E-mini é de apenas US $ 50 x o valor do índice S & amp; P 500, portanto, aproximadamente 2.253,28 x 50 = US $ 112.664. A exposição do E-mini é muito menor e, por esse motivo, os E-minis se tornaram muito populares nos últimos anos.

Como Hedge Option Delta Usando Futuros.

Agora que você entende um pouco sobre futuros, vamos ver como eles podem ser usados ​​para proteger a opção Delta.

Suponhamos que um comerciante tenha um condor de ferro aberto que esteja sob pressão no lado da chamada. O trader acredita que o índice ainda terminará abaixo do curto, então ele não deseja mover as chamadas. Ele também não quer usar opções para proteger o Delta porque eles poderiam sofrer perdas adicionais devido a mudanças na volatilidade implícita e na decadência do tempo.

Em vez disso, o que ele decide fazer é comprar um futuro E-mini para ajudar a evitar mais perdas se o índice continuar aumentando.

Aqui temos uma posição teórica que se tornou distorcida e as chamadas estão sob pressão. Observe que Delta é -53.

Supondo que o trader não queira mover as chamadas e não queira usar outra estratégia de ajuste, vejamos como podemos usar os futuros.

Aqui o trader comprou um futuro de março 2017 E-mini S & P 500. Este contrato tem um Delta de 50, que permanecerá constante. Observe que nenhum dos outros gregos mudou. Tudo o que fizemos foi reduzir a exposição da Delta.

Agora, as perdas do trader serão muito menores se o índice continuar a subir. Se o índice cair novamente, ele pode vender o futuro (esperançosamente por apenas uma pequena perda). Ao adicionar o futuro, o trader já cobriu sua exposição Delta por enquanto.

Usando futuros ao entrar em negociações.

Outro momento para usar futuros pode ser ao entrar em condores de ferro. Você já entrou em um lado de um condor, apenas para o mercado se mover na direção do spread antes que você tenha a chance de entrar no outro lado? Pode ser irritante e significa deixar lucros potenciais na mesa.

Digamos que um comerciante entre em duas ordens, um touro espalhado e uma chamada do urso espalhada para formar um condor de ferro. O spread do touro é preenchido imediatamente, mas ele não pode ser preenchido por um bom preço no lado da chamada.

O mercado começa a cair, resultando na queda do valor da chamada antes que ele tenha a chance de ser preenchido. Em vez de entrar em pânico e vender o spread da chamada por um valor inferior ao desejado, a negociação pode vender um índice futuro. Isso pode lhe dar algum tempo enquanto espera que o mercado se recupere.

Se o mercado não saltar, suas perdas no spread aberto serão parcialmente compensadas pelos ganhos no futuro curto.

Se o mercado se recuperar, ele poderá ter uma pequena perda no curto prazo e entrar no spread da chamada pelo preço que queria.

Usar futuros dessa maneira pode ajudar a evitar grandes perdas quando um comerciante tiver apenas um lado do condor aberto.

Todas as negociações de opções têm exposição a vários gregos - Delta, Vega, Gamma, Theta e Rho. Em vez de usar mais opções para proteger a Delta, os futuros podem ser usados ​​para cobrir a exposição da Delta com a vantagem de não alterar a exposição dos outros gregos. A utilização de futuros para o hedge da Delta é uma estratégia avançada e requer uma grande quantidade de capital. Só deve ser tentado pela experiência, bem capitalizados comerciantes.

US Search Desktop.

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Xnxx vedios.

Trazer de volta o layout antigo com pesquisa de imagens.

sim: a única possibilidade (eu acho) enviar todas as informações para (alienvault.

Desinformação na ordem DVD.

Eu pedi DVD / Blueray "AL. A confidencial" tudo que eu consegui foi Blue ray & amp; um contato # para obter o DVD que não funcionou. Eu encomendo minha semana com Marilyn ____DVD / blue ray & amp; Eu peguei os dois - tolamente, assumi que o mesmo se aplicaria a L. A. ___ETC não. Eu não tenho uma máquina de raio azul ----- Eu não quero uma máquina de raio azul Eu não quero filmes blueray. Como obtenho minha cópia de DVD de L. A. Confidential?

yahoo, pare de bloquear email.

Passados ​​vários meses agora, o Yahoo tem bloqueado um servidor que pára nosso e-mail.

O Yahoo foi contatado pelo dono do servidor e o Yahoo alegou que ele não bloquearia o servidor, mas ainda está sendo bloqueado. CEASE & amp; DESISTIR.

Não consigo usar os idiomas ingleses no e-mail do Yahoo.

Por favor, me dê a sugestão sobre isso.

Motor de busca no Yahoo Finance.

Um conteúdo que está no Yahoo Finance não aparece nos resultados de pesquisa do Yahoo ao pesquisar por título / título da matéria.

Existe uma razão para isso, ou uma maneira de reindexar?

consertar o que está quebrado.

Eu não deveria ter que concordar com coisas que eu não concordo com a fim de dizer o que eu acho - eu não tive nenhum problema resolvido desde que comecei a usar o Yahoo - fui forçado a jogar meu antigo mensageiro, trocar senhas, obter novas messenger, disse para usar o meu número de telefone para alertar as pessoas que era o meu código de segurança, receber mensagens diárias sobre o bloqueio de yahoo tentativas de uso (por mim) para quem sabe por que como ele não faz e agora eu obter a nova política aparecer em cada turno - as empresas costumam pagar muito caro pela demografia que os usuários fornecem para você, sem custo, pois não sabem o que você está fazendo - está lá, mas não está bem escrito - e ninguém pode responder a menos que concordem com a política. Já é ruim o suficiente você empilhar o baralho, mas depois não fornece nenhuma opção de lidar com ele - o velho era bom o suficiente - todas essas mudanças para o pod de maré comendo mofos não corta - vou relutantemente estar ativamente olhando - estou cansado do mudanças em cada turno e mesmo aqueles que não funcionam direito, eu posso apreciar o seu negócio, mas o Ameri O homem de negócios pode vender-nos ao licitante mais alto por muito tempo - desejo-lhe boa sorte com sua nova safra de guppies - tente fazer algo realmente construtivo para aqueles a quem você serve - a cauda está abanando o cachorro novamente - isso é como um replay de Washington d c

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Opções 101: Delta.

Delta é uma das opções & quot; Gregos & quot; um grupo de valores que descrevem os fatores de risco individuais que afetam o preço de um contrato de opções. Delta mede quanto o preço de uma opção deve mudar se o valor da segurança subjacente for alterado em $ 1. Os valores de delta variam de 0 a 1 para opções de chamada e de 0 a -1 para opções de venda.

Como exemplo, digamos que o SPDR S & P 500 (NYSE: SPY) está sendo negociado a US $ 170 e um trader está pensando em comprar uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 160 e 30 dias até a expiração. Antes de comprar a chamada, ele calcula o delta da opção como 0,68. Isso significa que, se o preço do SPY aumentar em US $ 1, o trader pode esperar que o preço da opção aumente em US $ 0,68. Por outro lado, se o preço da SPY cair em US $ 1, o trader pode esperar que o valor da opção de compra caia US $ 0,68.

Para um put com o mesmo preço de exercício e data de vencimento, o comerciante calcula que o delta seja -0,32. Se o preço do SPY aumentar em US $ 1, o trader pode esperar que a opção de venda caia US $ 0,32. Se o SPY cair em US $ 1, a opção de venda deve aumentar em US $ 0,32.

A Delta é calculada usando uma fórmula complexa baseada na teoria de precificação de opções, e muitas opções de troca oferecem calculadoras gratuitas que fornecem estimativas para o delta, que muda continuamente à medida que os mercados se movimentam. O Delta é o mais alto para as opções profundas dentro do dinheiro e diminui à medida que os preços de exercício saem do dinheiro do preço de mercado do título subjacente.

Os operadores de opções nunca devem esperar que os movimentos reais dos preços sigam precisamente as previsões feitas pelo delta ou por qualquer das opções dos gregos.

Os comerciantes podem usar o delta para identificar contratos de opções que devem fornecer os maiores ganhos, supondo que as ações subjacentes se movam na direção que estão esperando.

Usando opções high-delta, os investidores normalmente poderão participar de movimentos de mercado com um investimento menor do que se simplesmente comprassem ou vendessem o título subjacente, o que pode aumentar significativamente os lucros. Veja o que quero dizer:

Vamos voltar ao nosso exemplo em que o SPY está sendo negociado por US $ 170 por ação. Um trader acredita que o SPY vai subir, então ela compra 100 ações da SPY por um investimento de cerca de US $ 17.000.

Outro trader também acredita que o SPY vai subir, mas em vez de comprar ações da SPY, ele compra um contrato para as chamadas de US $ 155, a US $ 15, um investimento total de cerca de US $ 1.500. Essa chamada in-the-money tem um delta de 0,98, então se o preço do SPY aumentar em US $ 1, o trader pode esperar que o valor de seu call ganhe cerca de US $ 0,98 (ou US $ 98 por contrato).

Se o SPY atingir US $ 175, o trader que simplesmente comprasse 100 ações da ação ganharia US $ 500 por um retorno de 2,9% sobre o investimento. O trader que comprou a profunda quantia no dinheiro por US $ 1.500 ganharia US $ 4,90 por ação (US $ 0,98 * 5) - ou US $ 490 por contrato - e obteria um retorno de 32,7% em seu menor investimento.

Nesse caso, nada, exceto o delta, teria um impacto significativo no preço da opção se o SPY continuasse subindo. No entanto, o comerciante poderia comprar 11 contratos de opções por menos do que o preço de 100 ações da SPY e aumentar significativamente os lucros.

Quanto mais longe do dinheiro estiver uma opção, menor será o delta e menor será o preço da opção. Um negociador que compra uma chamada fora do dinheiro com um preço de exercício de US $ 175 quando o SPY está sendo negociado a US $ 170, pode ter apenas um delta de 0,38. Mas eles podem pagar apenas US $ 0,34 pela opção. Quando o delta é baixo, a maior parte do prêmio da opção seria paga pelo valor de tempo da opção.

Alguns traders usarão opções para implementar uma estratégia delta-neutral. O objetivo dessa estratégia é comprar opções de compra e chamadas na mesma garantia subjacente, de modo que os deltas dos contratos somam zero. Desta forma, o comerciante não tem risco direcional, uma vez que as alterações no preço devem ser anuladas pelas mudanças nos preços das opções.

Com esta estratégia, o comerciante espera ganhar dinheiro com base no valor temporal das opções ou em mudanças na volatilidade do mercado. As estratégias de neutralidade neutra exigem reequilíbrio constante de posições e exigem uma quantia muito grande de capital de negociação para implementar adequadamente.

Por que é importante para os comerciantes.

A Delta é a parte do preço de uma opção mais relacionada ao preço do título subjacente, e os comerciantes podem usar o delta para identificar opções que devem agir exatamente como as ações que desejam negociar.

Se um trader espera um grande movimento de preço no título subjacente, então um contrato de opção high-delta poderia oferecer-lhe o maior "retorno para o dólar". A compra de várias opções de compra de baixo preço pode gerar ganhos muito maiores do que comprar 100 ações se você acreditar que uma ação está subindo. E a compra de várias opções de venda de baixo preço poderia gerar ganhos muito maiores (e carrega menos risco) do que a redução de 100 ações de uma ação que você acredita estar diminuindo.

Com um delta próximo de 1 para chamadas (geralmente acima de 0,90) ou com um delta próximo de -1 para puts (geralmente abaixo de -0,90), o trader está minimizando o impacto de variáveis ​​de tempo e volatilidade em sua estratégia de opções.